Scontro acceso su X tra Michael Saylor e i suoi critici: l’ultimo acquisto di Bitcoin di Strategy (MSTR) è stato diluitivo per gli azionisti? Al centro c’è il BTC Yield, sceso da 13,0% a 12,8%.
Cosa è successo
Tra il 1° e l’8 giugno Strategy ha comprato altri 1.550 BTC (riserve da 843.706 a 845.256 BTC), ma le azioni diluite sono salite da 382,76 a 384,18 milioni. Il BTC Yield — che misura i bitcoin per azione — è quindi calato. Per il critico Matthew Kratter è la prova che l’operazione è diluitiva sui BTC-per-azione.
La replica di Saylor
Saylor ribatte che il BTC Yield è un “KPI ristretto”, che misura solo i bitcoin per azione e non l’accrescimento totale: l’operazione ha aggiunto circa 100 milioni di dollari di riserve (totale 1 miliardo), quindi — includendo cassa e bilancio — sarebbe accrescitiva. I critici parlano invece di “spostare i paletti” cambiando la metrica quando non conviene più.
Come leggerla
Letta solo col BTC Yield, la raccolta appare diluitiva; includendo le riserve in dollari, Saylor sostiene il contrario. La verità sta nel premio a cui vengono emesse le azioni.
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