Nella corsa a scrivere le regole delle crypto americane è in corso un sorpasso silenzioso: mentre il CLARITY Act resta fermo in attesa che il Senato ne calendarizzi il voto, la SEC ha messo in agenda tre proposte di regolamentazione che potrebbero arrivare in consultazione già entro fine luglio. Il risultato paradossale è che il quadro operativo per il mercato digitale americano rischia di nascere per via regolamentare prima ancora che per via legislativa.
Cosa contengono le tre proposte
Il primo dossier riguarda le offerte di token: un regime di esenzione — il cosiddetto safe harbor — che consentirebbe ai progetti in fase iniziale di raccogliere fino a 75 milioni di dollari senza la registrazione completa richiesta ai titoli tradizionali, a fronte di obblighi informativi semplificati. Il secondo interviene sulle regole di responsabilità finanziaria e rendicontazione dei broker-dealer che custodiscono o negoziano asset digitali: è il tassello che manca perché gli intermediari tradizionali possano offrire custodia crypto su scala. Il terzo tocca la struttura di mercato: come i sistemi di negoziazione alternativi e le borse valori nazionali dovranno trattare gli scambi di asset digitali. I contenuti ricalcano l’agenda che avevamo anticipato a inizio mese, ma ora c’è una data di fatto: la finestra è luglio.
Perché il sorpasso conta
La differenza tra regole e legge non è accademica. Una legge come il CLARITY Act — di cui abbiamo raccontato i tre nodi rimasti aperti dopo l’audizione — fisserebbe il perimetro delle competenze tra le agenzie in modo stabile; un regolamento SEC può essere modificato dalla commissione successiva, impugnato nei tribunali, riscritto. Per il mercato, però, conta la sequenza: se le tre proposte arrivano prima del voto, saranno loro a definire lo standard di fatto con cui emittenti, exchange e custodi dovranno confrontarsi, e il Congresso finirà per legiferare su un terreno già disegnato dal regolatore. Per le ricadute pratiche su chi investe dall’Italia, il quadro aggiornato è nell’approfondimento di FiscoCripto.